La incertidumbre política estimula el sesgo alcista del oro
El oro (XAU/USD) se estabilizó tras alcanzar un nuevo máximo histórico el 1 de octubre de 2025. La cotización retrocedió levemente después de varias sesiones alcistas, aunque los analistas mantienen que la tendencia de fondo sigue siendo positiva. Diversos factores macroeconómicos y geopolíticos sostienen el atractivo del metal precioso, pese a señales técnicas de sobrecompra (FXStreet, 2025a).
Factores que impulsan al oro
La escalada del oro responde a un conjunto de elementos coyunturales:
- Parálisis parcial del Gobierno de EE. UU.. El retraso en la aprobación del presupuesto en el Senado elevó el riesgo de un cierre gubernamental, lo que generó incertidumbre en los mercados y estimuló la búsqueda de activos refugio como el oro (FXStreet, 2025a).
- Debilidad del dólar estadounidense. Las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) recorte las tasas de interés en dos ocasiones antes de finalizar el año han presionado a la baja al dólar. Dado que el oro se cotiza en dólares y no genera intereses, se vuelve relativamente más atractivo cuando la moneda estadounidense pierde fuerza (Reuters, 2025a).
- Entorno geopolítico. La posibilidad de que se suministren misiles a Ucrania y el recrudecimiento de tensiones internacionales elevan la aversión al riesgo. En ese marco, el oro mantiene su papel como cobertura frente a choques externos (FXStreet, 2025a).
El metal acumula un incremento cercano al 45 % en lo que va de 2025, con un rendimiento superior al 11 % en septiembre, cifras que refuerzan su condición de activo estrella en un contexto volátil (FXStreet, 2025a).
Por qué el oro sube en contextos de incertidumbre
Cuando los inversores perciben que los mercados de acciones o bonos se vuelven más riesgosos, tienden a reorientar su capital hacia activos considerados más seguros. Este fenómeno se denomina flight to quality (Investopedia, s. f.).
Según Investopedia, este comportamiento describe la migración de inversiones desde activos riesgosos hacia otros más conservadores, como bonos del Tesoro o el oro, en períodos de crisis o volatilidad (Investopedia, s. f.).
El oro se ve favorecido porque:
- No depende de la solvencia de un emisor concreto.
- Tiene valor intrínseco debido a su escasez y demanda física.
- Ha sido utilizado históricamente como reserva de valor en crisis.
La literatura académica respalda esta visión. Bouoiyour, Selmi y Wohar (2018) demostraron que, bajo condiciones de incertidumbre económica, los rendimientos del oro tienden a incrementarse, especialmente en contextos de mercado “normales”, es decir, cuando los temores no alcanzan pánico extremo.
Asimismo, un estudio en ScienceDirect (2021) halló que shocks de incertidumbre económica y riesgos geopolíticos suelen correlacionarse con alzas en el precio del oro.
Por qué puede debilitarse el dólar
La debilidad reciente del dólar está directamente vinculada con la política monetaria de la Fed. En términos generales, los recortes de tasas disminuyen la rentabilidad relativa de los activos denominados en dólares, lo que reduce la demanda internacional de la divisa (Morgan Stanley, 2025).
- Diferenciales de tasas. Si la Fed baja sus tipos de interés y otros bancos centrales no lo hacen, los flujos de capital se trasladan hacia monedas con mayores retornos.
- Expectativas descontadas. Los mercados financieros anticipan los movimientos: cuando se descuenta un ciclo de recortes, el dólar suele retroceder antes incluso de que se concreten (Reuters, 2025a).
- Credibilidad institucional. Las dudas sobre la independencia de la Fed también presionan al dólar, al generar incertidumbre sobre la consistencia futura de su política monetaria (Reuters, 2025b).
La combinación de estos factores explica por qué un escenario de tasas más bajas en EE.UU. favorece al oro y, al mismo tiempo, debilita a la divisa estadounidense.
Perspectiva técnica
El análisis técnico sugiere que el oro se encuentra en niveles de sobrecompra. El índice RSI supera el umbral de 70, lo que indica probabilidad de correcciones de corto plazo. El primer soporte clave se sitúa en USD 3,835, seguido por la zona de USD 3,816–3,800. Una ruptura de estos niveles podría empujar el precio hacia USD 3,758–3,735, e incluso hasta los USD 3,700 (FXStreet, 2025a).
No obstante, mientras persista un entorno macroeconómico favorable, los analistas consideran que cualquier retroceso constituirá más una oportunidad de compra que un cambio estructural de tendencia.
Conclusión
El oro sigue mostrando resiliencia como activo refugio y conserva un sesgo alcista a pesar de señales técnicas de agotamiento. La incertidumbre política en EE.UU., la expectativa de recortes de tasas por parte de la Fed y las tensiones geopolíticas conforman un escenario donde el metal precioso se mantiene en el centro de atención de los inversores globales.
Referencias
Bouoiyour, J., Selmi, R., & Wohar, M. (2018). Measuring the response of gold prices to uncertainty: An analysis beyond the mean. arXiv. https://arxiv.org/abs/1806.07623
FXStreet. (2025a, 1 de octubre). Gold eases after refreshing record high; bullish potential seems intact. FXStreet. https://www.fxstreet.com/news/gold-eases-after-refreshing-record-high-bullish-potential-seems-intact-202510010408
Investopedia. (s. f.). Flight to Quality. Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/f/flighttoquality.asp
Morgan Stanley. (2025). Why the U.S. dollar is declining. Morgan Stanley. https://www.morganstanley.com/insights/articles/us-dollar-declines
Reuters. (2025a, 6 de agosto). Dollar falls as traders bet on more Fed rate cuts. Reuters. https://www.reuters.com/world/middle-east/dollar-falls-traders-bet-more-rate-cuts-2025-08-06
Reuters. (2025b, 3 de septiembre). Fed rate cuts and doubts over independence keep U.S. dollar under pressure. Reuters. https://www.reuters.com/business/fed-rate-cuts-doubts-over-independence-keep-us-dollar-under-pressure-2025-09-03
ScienceDirect. (2021). The effects of economic uncertainty, geopolitical risk and pandemic on gold prices. ScienceDirect. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0927538X21001377