Terremoto en Grifols. Un contundente informe de 65 páginas, elaborado por el fondo Gotham Research, provocó una fuerte caída en las acciones de la farmacéutica catalana. El fondo acusa a la compañía de «manipular artificialmente la deuda y el EBITDA« con el objetivo de «reducir de manera artificial el apalancamiento».
Gotham Research es conocido en España por haber publicado en 2014 otro informe similar que llevó a la disolución de la empresa de WiFi gratuito Gowex. El fundador de Gowex, Jenaro García, actualmente está en prisión a la espera de juicio después de admitir, a pesar de negarlo inicialmente, que las cuentas de los últimos años no reflejaban la realidad contable de la compañía.
Gotham Research sostiene que Grifols ha manipulado sus cuentas para situar su apalancamiento en seis veces, «cuando debería estar en diez o trece veces», afirman. «Si estamos en lo correcto, el valor de la compañía es cero». Este informe provocó una caída de más del 40% en las acciones de Grifols, aunque a lo largo de la jornada se redujo hasta el 25%.
Grifols
Inspirado en los cómics
El fondo fue establecido en 2012 por Daniel Yu, un joven de origen chino o coreano, con experiencia en Wall Street. La elección del nombre, Gotham, se inspira en la ciudad donde el superhéroe de DC Comics, Batman, lleva a cabo sus hazañas, y al mismo tiempo es una referencia coloquial para hablar de Manhattan, en Nueva York.
Al igual que el Caballero Oscuro de los cómics, Yu y su fondo obtienen beneficios precisamente de estrategias como las aplicadas en casos como Gowex o Grifols. La propia farmacéutica, que ha rechazado categóricamente todas las acusaciones, lo señala en una comunicación a la CNMV, ya que Gotham tiene posiciones cortas en la compañía.
La operativa en corto, objeto de fuertes críticas, permite a los inversores obtener grandes ganancias al apostar en contra de empresas. «A través de un banco o bróker que permita esta operativa, se vende un activo que uno no tiene en su cartera (se compran a crédito a un bróker) con la idea de que el precio va a disminuir, para luego comprarlos en el futuro a un precio más bajo y cerrar la posición», explican desde Bankinter.
De ahí que Renta4, por ejemplo, califique el informe de Gotham como «interesado». Según Álvaro Arístegui Echevarría, analista del banco de inversión, el informe «ataca tanto las normas internacionales de contabilidad en vigor, como las opiniones vertidas por la compañía sobre sus estados financieros, sembrando a su vez dudas sobre la legalidad de la operativa del grupo».
Por otro lado, algunos analistas, como XTB, otorgan credibilidad al informe. Javier Cabrera, analista de XTB, afirma: «Creemos que, aunque todavía hay que esperar los futuros acontecimientos y la respuesta de la compañía farmacéutica, las presuntas irregularidades en sus resultados son de una magnitud muy relevante, que en caso de confirmarse podría llevar su cotización a niveles históricamente bajos».