En mayo de 2025, el gobierno de Javier Milei estaba de celebración. La inflación mensual en Argentina había caído a un envidiable (para los estándares locales) 1,5%. El presidente paseaba su éxito por los foros internacionales, exhibiendo este dato como la prueba irrefutable de que su dolorosa «motosierra» fiscal y la devaluación inicial del peso estaban sanando la economía enferma del país.
Pero la luna de miel ha terminado de forma abrupta. En los últimos meses, el motor argentino ha empezado a toser. Los datos recientes revelan un panorama sombrío que el gobierno lucha por controlar, no solo en la economía real, sino también en el relato oficial.
El retorno del fantasma inflacionario y el escándalo del INDEC
El principal caballo de batalla de Milei siempre fue aniquilar la inflación, que llegó a superar el 200% interanual a finales de 2023. La estrategia inicial funcionó temporalmente, secando la plaza de pesos mediante un ajuste fiscal brutal. Pero la inflación se resiste a morir.
En enero de 2026, la inflación mensual rebotó al 2,9%. Aunque está lejos de las hiperinflaciones del pasado, este ritmo anualizado supera el 40%, destruyendo la narrativa de una «desinflación consolidada».
Pero lo más grave no es el número, sino cómo se calcula. La semana pasada estalló una crisis institucional sin precedentes en el mandato de Milei: el director del instituto estadístico nacional (INDEC) dimitió en protesta. La raíz del conflicto es metodológica. El INDEC utiliza actualmente una encuesta de gasto de los hogares del año 2004 para ponderar el IPC. Evidentemente, los argentinos gastan hoy su dinero de forma muy distinta a hace 20 años (mayor peso de los servicios). El instituto planeaba actualizar esta metodología a principios de año para reflejar la realidad, pero el nuevo cálculo habría arrojado una cifra de inflación más alta.
El gobierno de Milei prohibió al INDEC, un organismo nominalmente independiente, implementar la actualización hasta que, en palabras del ejecutivo, «el proceso de desinflación se haya consolidado». Esta injerencia política flagrante evoca los peores fantasmas del intervencionismo kirchnerista sobre las estadísticas oficiales y ha minado profundamente la credibilidad del gobierno ante los inversores internacionales.
La «V» que se convirtió en «L»: El estancamiento del PIB
El segundo golpe a la narrativa oficial viene del crecimiento. Milei prometió una recuperación en forma de «V»: una caída rápida y dolorosa seguida de un rebote explosivo y sostenido. Los datos dicen otra cosa. Tras el espejismo primaveral del año pasado, la economía prácticamente no ha crecido desde mayo de 2025. Los últimos datos oficiales muestran que el PIB se contrajo en octubre y noviembre, dejando una caída interanual del 0,3% en el penúltimo mes del año.
Si la economía argentina no está peor, es casi exclusivamente gracias a la tierra, no a las políticas gubernamentales.
El salvavidas de las materias primas (del que Milei no puede atribuirse el mérito)
Los números macroeconómicos de Argentina están siendo artificialmente sostenidos por un boom espectacular en el sector minero y energético. En 2025, las exportaciones mineras crecieron un asombroso 30% interanual.
Sin embargo, esto tiene poco que ver con la ideología libertaria y mucho con la geopolítica global:
- Oro y Plata: Impulsados por la demanda de activos refugio, sus precios internacionales se han disparado. El oro representa casi el 70% de las exportaciones mineras del país.
- Cobre y Litio: Minerales críticos para la transición energética, cuyas perspectivas de demanda a largo plazo aseguran un flujo constante de capital.
- Vaca Muerta: La joya petrolera y gasística de la Patagonia sigue aumentando su producción a niveles récord.
El gobierno argumenta que sus reformas promercado atraerán más inversiones a estos sectores. Pero la realidad es mixta: mientras gigantes como Rio Tinto o Glencore han anunciado inversiones, otras multinacionales como Exxon, Petronas y Total han aprovechado precisamente la desregulación de Milei para vender sus activos y abandonar el país a un precio justo. Como resultado, la inversión extranjera neta el año pasado fue negativa por primera vez desde 2003.
El peso de las promesas
Las multinacionales no huyen por las políticas de Milei, sino por la historia de inestabilidad crónica de Argentina que lo precede. No obstante, el presidente libertario cometió el error clásico de la política: sobre prometer.
Vender una estabilización mágica e inmediata ha chocado con la obstinada realidad económica. Ahora, con el crecimiento estancado, la inflación repuntando y la credibilidad estadística comprometida, Milei se enfrenta a un desafío político mayúsculo. La paciencia de la sociedad argentina es legendaria, pero no infinita, y el tiempo de culpar exclusivamente a la «herencia recibida» se está agotando.