Según un informe publicado por Qualitas Funds, los mercados secundarios han dejado de ser un segmento marginal para transformarse en una pieza clave dentro del ecosistema del capital privado. En 2024, el volumen de transacciones alcanzó los 160.000 millones de dólares, más del doble que hace apenas cinco años, y el mercado ha crecido de media un 18 % anual en la última década.
De la necesidad a la estrategia
Qualitas Funds explica que lo que antes era un recurso para obtener liquidez se ha convertido en una herramienta estratégica de gestión. Grandes inversores, como fondos de pensiones, instituciones soberanas y gestoras, recurren con frecuencia a la venta de participaciones en fondos ya existentes para reajustar exposiciones, reducir excesos o liberar recursos para nuevas inversiones.
Por otro lado, los gestores han desarrollado instrumentos específicos, los llamados fondos de continuación, que hoy representan casi la mitad de la actividad secundaria total. Estos vehículos permiten prolongar la vida de compañías consideradas de alta calidad, al tiempo que dan una salida ordenada a los inversores que así lo deseen.
Ventajas y características del mercado secundario
Para quienes compran participaciones en el mercado secundario, existen algunos beneficios claros:
- Mayor visibilidad sobre los activos subyacentes, al acceder a compañías que ya han avanzado en su desarrollo.
- Posibles descuentos frente al valor de tasación neto (NAV, por sus siglas en inglés), que ofrecen un margen de revalorización implícito.
- Plazos más cortos: al no depender de ciclos prolongados de inversión, el retorno puede acelerarse.
- Menor riesgo de lo que se conoce como “blind pool” (fondos sin activos definidos).
Además, tanto los fondos de continuación como otras estructuras gestionadas por gestores permiten alinearse directamente con inversiones consolidadas y con potencial real de crecimiento.
Oportunidades en mercados de menor escala
El informe también señala que en las grandes operaciones la competencia es intensa, mientras que el segmento medio o medio-bajo del mercado secundario enfrenta menor rivalidad. Esto se traduce en condiciones más ventajosas para compradores e inversores en esos rangos.
Encuestas como las de Reach Capital revelan que el 42% de los gestores solo considera fondos de continuación para empresas con EBITDA entre 10 y 20 millones de euros, lo que reduce el espectro competitivo. Y según los datos, el 80% de los gestores espera mejores condiciones en operaciones más pequeñas, frente a grandes transacciones.
Un nuevo pilar del capital privado
El mercado secundario ha vivido un proceso de transformación, de ser una opción excepcional para quienes necesitaban liquidez, ha pasado a considerarse un componente indispensable. Hoy, tanto inversores como gestores lo utilizan para optimizar carteras, acceder a activos con menor incertidumbre y estructurar salidas más eficientes.
El desarrollo refleja además que los mercados secundarios no solo ayudan a resolver problemas puntuales, sino que también contribuyen a redefinir la forma en que se construyen y gestionan las carteras dentro del mundo del private equity.