Según el informe económico, la actividad global se mantuvo sólida, con un índice PMI compuesto mundial de 52,9 puntos en agosto (por encima de 50 indica expansión económica) siendo el nivel más alto en quince meses. En suma a este fenómeno, la incertidumbre Este desempeño vino acompañado de una relativa reducción de la incertidumbre a corto plazo en materia de relaciones comerciales, aunque con un incremento sustancial en los aranceles estadounidenses.
Washington alcanzó acuerdos con la Unión Europea y Japón para aplicar un arancel general del 15% a sus exportaciones en vez del 25% anunciado, incluyendo sectores clave como automóviles, semiconductores y farmacéuticos. A cambio, Bruselas aceptó realizar inversiones en industrias estratégicas de EE. UU. y obtener trato preferencial para algunos productos. Sin embargo, otros países sufrieron medidas más severas: Brasil e India enfrentan aranceles del 50%, mientras que Suiza soporta un 39%. Además, EE. UU. eliminó la exención para importaciones menores a 800 dólares y fijó un arancel del 50% al cobre, elevando la tasa media efectiva hasta un 17%, la más alta desde 1934.
Siguen pendientes algunos acuerdos comerciales y se sigue cuestionando la duración de los acuerdo vigentes. Además la legalidad de ciertos aranceles se enfrentan cuestionamientos legales: el Tribunal de Apelaciones de EE. UU. declaró ilegales los aranceles bilaterales amparados en la IEEPA, aunque seguirán vigentes al menos hasta el 14 de octubre.
Incertidumbre Económica (índices)
Incertidumbre Global Global (gris) Incertidumbre Estados Unidos (azul)
Fuente: CaixaBank Research, basado en datos de www.policyuncertainty.com.
Europa con pequeños avances: Economías principales
En el segundo trimestre, EE. UU. registró un repunte del PIB del 0,8% tras su caída en el trimestre anterior (debido al descenso de las importaciones). China mantuvo un crecimiento sólido del 1,1% trimestral (5,2% interanual), compensando la caída de sus exportaciones a EE. UU. con mayores ventas a ASEAN y otros mercados. En contraste, la eurozona se contrajo un 0,1%, con retrocesos en Alemania e Italia.
Las expectativas para Europa en el tercer trimestre muestran una leve mejoría: el PMI compuesto regional alcanzó 51 puntos en agosto, con la industria manufacturera regresando a terreno expansivo por primera vez desde 2022. Aun así, el bloque deberá adaptarse a unas condiciones comerciales menos favorables con EE. UU., aunque los planes fiscales europeos, como el ReArmEU y el de infraestructuras en Alemania, podrían amortiguar el impacto.
Principales economías: PIB
% de cambio trimestral
Interpretación: S1 2025 es la media de variación trimestral de primer y segundo trimestre.
Fuente: CaixaBank Research, basado en datos de: Oficina de estadística de China, la oficina de trabajo, Eurostat ,de la ONS y la oficina de estadística de Japón
Mercado laboral e inflación divergente
Se perdió fuerza en el ámbito laboral en los meses de julio y agosto con 76.000 menos puestos creados respecto al los 12 meses anteriores. Además, las revisiones estadísticas redujeron drásticamente las cifras de mayo y junio. Este enfriamiento, junto a un desempleo estable en 4%, llevó al presidente de la Reserva Federal, a abrir la puerta a una posible bajada de tipos en septiembre.
En cuanto a precios, Europa logró situar su inflación general en 2,1% anual en agosto, prácticamente en línea con el objetivo del BCE. Por el contrario, EE. UU. mantiene presiones más elevadas: la inflación general fue de 2,7% en julio. Pese al fuerte incremento arancelario, el impacto en los precios al consumidor final ha sido de momento limitado.
Estabilidad Global
El panorama económico global combina señales de fortaleza con riesgos latentes. La economía estadounidense encara el dilema de un mercado laboral ralentizado con presiones inflacionarias. Esta situación les pone entre la espada y la pared ya que bajar los tipos de interés mejoraría el mercado laboral pero suscitaría mayor inflación y viceversa. En cambio, la eurozona busca sostener su recuperación en un entorno comercial más adverso. La sostenibilidad de los acuerdos arancelarios y la estabilidad política en Europa serán factores determinantes para medir hasta dónde la resiliencia actual puede transformarse en crecimiento sostenido o en nuevas turbulencias.
Bibliografía:
Research, C. (2025, 15 septiembre). La economía internacional resiste el verano CaixaBank https://www.caixabankresearch.com/es/economia-y-mercados/analisis-coyuntura/economia-internacional-resiste-verano