La Comisión Europea anunció hoy la apertura de una investigación formal antimonopolio contra la gestora de bolsas alemanas Deutsche Börse —encargada de la Bolsa de Frankfurt— y el proveedor estadounidense de servicios financieros Nasdaq. El objetivo es determinar si estas entidades han infringido las normas de competencia de la Unión Europea al supuestamente coordinar su conducta en la cotización, negociación y compensación de derivados financieros en el Espacio Económico Europeo (EEE).
El Ejecutivo comunitario teme que las entidades de Deutsche Börse y Nasdaq puedan haber celebrado acuerdos o mantenido prácticas concertadas para no competir. Según la Comisión, se sospecha que ambas entidades podrían haber repartido la demanda, coordinado precios e intercambiado información comercialmente sensible.
La vicepresidenta comunitaria al frente de Competencia, la política española Teresa Ribera, confirmó la acción. Ribera indicó que están investigando si ambas firmas podrían haberse confabulado para evitar competir en estos mercados específicos.
Contexto y alcance de la investigación
El Espacio Económico Europeo incluye a los 27 Estados miembros de la UE, así como a Islandia, Liechtenstein y Noruega. El grupo Deutsche Börse, a través de su filial Eurex, opera la mayor bolsa de derivados del EEE. Por su parte, Nasdaq es un proveedor de servicios financieros que opera bolsas de valores tanto en Estados Unidos como en Europa.
Las sospechas que motivan esta investigación se remontan a más de un año atrás. En septiembre de 2024, la Comisión llevó a cabo inspecciones sorpresa y registros inesperados en las sedes de Deutsche Börse y Nasdaq, como parte de una investigación preliminar, buscando dilucidar si se habían acordado ciertas acciones en los mercados de derivados.
De confirmarse las sospechas del Ejecutivo comunitario, este comportamiento vulneraría las normas de competencia de la UE que prohíben los cárteles y las prácticas empresariales restrictivas. Bruselas avisa que tales prácticas podrían llevar a la fragmentación del mercado e impactar no solo en los niveles de precios sino también en la calidad de los bienes y servicios ofrecidos en el mercado único.
Declaraciones de la Comisión y consecuencias potenciales
Teresa Ribera subrayó la importancia de la acción reguladora, asegurando que las normas de competencia ayudan a garantizar una competencia justa y abierta entre los mercados financieros y el correcto funcionamiento de la Unión de los Mercados de Capitales. La Unión de Mercados de Capitales es considerada una piedra angular de la innovación, la estabilidad financiera y el crecimiento.
La Comisión llevará a cabo ahora su investigación en profundidad con carácter prioritario. Aunque la apertura de una investigación formal no prejuzga su resultado, el proceso no tiene un plazo legal establecido para concluir las pesquisas.
Las posibles sanciones para los operadores bursátiles son significativas. Si las acusaciones resultan ciertas y se confirma la grave infracción del Derecho de la competencia de la UE, Deutsche Börse podría enfrentarse a multas de hasta el 10% de sus ingresos anuales globales. Dada su escala de operaciones, esto podría ascender a varios cientos de millones de euros. Estimaciones indican que una posible multa del 10% de los ingresos anuales podría ascender a unos 700 millones de euros.
Reacción del mercado bursátil
El anuncio de la investigación provocó una fuerte reacción negativa en los mercados. Las acciones de Deutsche Börse cayeron aproximadamente un seis por ciento en las primeras horas de la mañana. Las acciones retrocedieron cerca de un 5%, descendiendo de unos 216 euros a aproximadamente 200 euros tras el anuncio. El Nasdaq también sufrió un retroceso de casi un 1,5% en la sesión previa a la apertura en EE. UU..
Para los inversores, este acontecimiento supone un aumento en el riesgo regulatorio en el sector bursátil europeo. Este caso se enmarca en una tendencia más amplia de la UE hacia una mayor supervisión de los principales operadores de mercado, buscando reducir el dominio de grandes grupos bursátiles. La Bolsa de Fráncfort es uno de los pilares fundamentales del mercado de capitales europeo, por lo que cualquier violación podría tener un impacto significativo en la transparencia y estabilidad del sistema financiero. La Comisión Europea, que ya vetó una fusión de Deutsche Börse con la Bolsa de Londres en el pasado, está decidida a asegurar que el mercado único funcione de manera abierta y justa.