El precio del oro ha protagonizado una de las correcciones más bruscas y pronunciadas de los últimos años, perdiendo cerca de un 9% en solo cinco días y experimentando un retroceso superior al 10% en tan solo ocho días. Después de haber alcanzado un máximo histórico de 4.398 dólares la onza el pasado 20 de octubre, el metal precioso ha caído de manera vertiginosa hasta los 3.926 dólares por onza, situándose así por debajo de la barrera psicológica de los 4.000 euros la onza.
A pesar de este desplome reciente, el oro mantiene una revalorización histórica en lo que va de 2025, acumulando todavía una ganancia de más del 50% o casi el 60% en el año, un desempeño que lo encaminaba a su mejor año desde 1979.
Las razones de la corrección: dólar fuerte y calma geopolítica
La súbita caída del oro, activo refugio por excelencia, se debe a una combinación de factores fundamentales y técnicos:
- Fortaleza del dólar y perspectivas de la Fed: la principal explicación reside en el fortalecimiento del dólar estadounidense. Existe una relación inversa entre el dólar y las materias primas; cuando la divisa americana se aprecia, el oro tiende a perder valor, pues se encarece para los inversores internacionales. Además, la inclinación de «línea dura» del presidente de la Fed, Jerome Powell, al oponerse a las expectativas del mercado de otro recorte de tasas de interés en diciembre, ha ayudado a limitar las pérdidas del USD y, consecuentemente, a frenar el ascenso del oro.
- Acercamiento comercial EEUU-China: el optimismo generado por las señales de acercamiento comercial entre Estados Unidos y China ha reducido la demanda de activos refugio. Tras el acuerdo entre Xi Jinping y Donald Trump, donde este último anunció que las compras de soja comenzarían de inmediato y que se habían resuelto los problemas de tierras raras, la percepción de riesgo en los mercados ha disminuido, restando atractivo al oro.
- Toma de beneficios y sobrecompra: el oro estaba fuertemente sobrecomprado desde principios de septiembre. La finalización del festival Diwali en la India también ha contribuido a una recogida de beneficios natural por parte de los inversores. Simon Jäger de Flossbach von Storch atribuye las fuertes oscilaciones a la entrada de inversores especulativos en el mercado.
Pronósticos: ¿oportunidad de compra o reversión de tendencia?
El mercado se divide entre los analistas que ven la corrección como un saludable respiro y aquellos que pronostican un final al rally impulsado por el miedo.
La visión optimista: la tendencia alcista sigue intacta
La mayoría de los analistas financieros coinciden en que la situación actual representa más una oportunidad de compra que un motivo de alarma.
- Fundamentos sólidos: los fundamentos del metal precioso siguen siendo sólidos. Expertos como Marcus Bayer de Allianz Global Investors señalan que el impulso del precio («momentum») sigue siendo positivo y que la tendencia alcista está «totalmente intacta». Su modelo cuantitativo sigue mostrando «luz verde».
- Demanda estructural: las proyecciones a medio y largo plazo son optimistas. La demanda de los bancos centrales de países emergentes sigue siendo el principal motor, ya que buscan diversificar sus reservas y reducir su dependencia del dólar.
- Refugio estratégico: el oro sigue siendo el refugio preferido frente a la volatilidad y la inflación, y mantiene su papel esencial como “moneda de último recurso” en carteras diversificadas.
Los expertos prevén que el oro retome su senda ascendente y alcance nuevos máximos en los próximos años. Citigroup, no obstante, advierte que el oro podría descender hasta los 3.800 dólares en los próximos meses si se mantienen las noticias positivas sobre la economía global.
La advertencia pesimista: el final del rally del FOMO
Una voz disidente clave proviene de Capital Economics, que prevé que la reciente caída es el comienzo de una reversión aún mayor de su repunte.
- Pronóstico de caída: John Higgins, economista jefe de mercados de la firma, afirma que el precio del oro bajará hasta los 3.500 dólares (3.000 euros) la onza a finales del próximo año. Esto implica que la caída de la última semana podría borrar gran parte de las ganancias de este año.
- Impulso del miedo: según Capital Economics, el repunte récord de 2025 fue impulsado en gran medida por el miedo a perderse algo (FOMO), un factor que ahora podría estar convirtiéndose en una «pequeña crisis».
- Limitaciones estructurales: Higgins apunta a que las compras de los bancos centrales podrían verse limitadas, ya que la proporción de oro en las reservas totales ha superado el 20%. También se espera una disminución de la demanda en China debido al auge del mercado bursátil.
En definitiva, si bien el metal precioso puede haber perdido brillo momentáneamente, la discusión se centra ahora en si esta pausa marca una corrección esperada o el inicio de un cambio de tendencia estructural.