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En los últimos meses, las recompras de acciones propias han tomado protagonismo en el Ibex 35 y en los grandes mercados internacionales.

Los datos son claros: solo en lo que va de año, las compañías del selectivo español han ejecutado operaciones por más de 7.000 millones de euros, siguiendo la estela de las grandes tecnológicas estadounidenses y firmas globales como Infosys.

El motivo principal es sencillo: devolver valor a los accionistas ante la acumulación de liquidez y la falta de oportunidades atractivas de inversión.

Esta tendencia se apoya en una coyuntura bursátil favorable.

A día de hoy, 9 de septiembre de 2025, el Ibex 35 cotiza cerca de máximos históricos, tras una revalorización superior al 28% en lo que va de año, impulsado por el sector financiero y el optimismo ante posibles recortes de tipos en EE. UU..

En este contexto, las empresas optan por políticas activas para premiar a sus accionistas sin aumentar el riesgo ni comprometer su estructura financiera.

¿Qué es un buyback y cómo funciona?

Un buyback o recompra de acciones consiste en que la propia empresa adquiere títulos propios en el mercado y los amortiza (los elimina), reduciendo así el número total de acciones en circulación. Este mecanismo incrementa automáticamente la participación proporcional de cada accionista y suele provocar un aumento del beneficio por acción (EPS), ya que los beneficios se reparten entre menos títulos.

Existen varias modalidades:

• Recompra en mercado abierto: La empresa compra acciones como cualquier inversor.
• Oferta pública: Compra a un precio superior al mercado para captar voluntariamente títulos.
• Negociación privada: Acuerdo directo con accionistas relevantes.

El impacto directo es doble:

• Aumenta la rentabilidad potencial del accionista vía mayor EPS.
• Puede elevar el precio de la acción si el mercado interpreta la recompra como una señal positiva sobre el valor intrínseco o sobre la confianza del equipo gestor.

Beneficio por acción (EPS) y precio: ¿cómo te afecta?

El EPS es uno de los indicadores más vigilados por analistas e inversores. Al reducirse el número total de acciones tras un buyback, incluso si los beneficios netos permanecen estables, el EPS sube. Esto puede hacer que la acción parezca más atractiva a ojos del mercado, impulsando la cotización y mejorando ratios clave como el PER (Precio/Beneficio).

Para un inversor particular, esto implica:

• Mayor participación relativa sin comprar más títulos.
• Potencial subida del precio si la recompra es percibida como acertada.
• Menor dilución ante futuros programas de stock options o remuneraciones variables.

Sin embargo, hay matices importantes:

• Si la recompra se produce a precios elevados o con una valoración exigente, puede destruir valor a largo plazo.
• Si responde a una falta real de ideas para invertir ese capital, puede ser síntoma de escaso crecimiento futuro.

Fiscalidad: ¿mejor que un dividendo?

A diferencia del dividendo tradicional (que tributa como rendimiento del ahorro), las recompras no tienen impacto fiscal directo hasta que se venden los títulos. Es decir:

• Si mantienes tus acciones tras una recompra, no tributas ese año.
• El impacto fiscal solo se produce al vender las acciones (plusvalía).

Esto hace que muchos inversores prefieran las recompras frente al dividendo puro, especialmente aquellos con horizontes largos o patrimonios elevados. No obstante, si decides vender durante el proceso (aprovechando una posible subida), tributarás por la ganancia obtenida.

Riesgos y señales para el inversor

No todas las recompras son positivas. Existen riesgos claros:

• Sobrepago: Si la empresa paga demasiado por sus propias acciones (por ejemplo, en máximos históricos sin respaldo fundamental), destruye valor para todos los accionistas.
• Señal mixta: Una recompra puede ocultar la falta de proyectos rentables o un estancamiento estratégico.
• Manipulación del EPS: Algunas compañías usan recompras para maquillar resultados y cumplir objetivos ligados a bonus directivos.

Los expertos recomiendan analizar cada buyback bajo estos criterios:

• Relación entre precio pagado y valoración fundamental.
• Motivo declarado por la compañía (optimización del capital vs. falta de ideas).
• Impacto real sobre el beneficio operativo.

Casos recientes: Infosys y Big Tech USA

En julio y agosto se han anunciado movimientos relevantes:

• Infosys, gigante indio del software, ha lanzado un programa masivo de recompra tras presentar buenos resultados trimestrales. La operación busca reforzar la confianza tras cierta volatilidad en su cotización según Reuters.
• Las Big Tech estadounidenses (Apple, Alphabet, Microsoft) mantienen su ritmo récord de recompras. Apple destinó más de 20.000 millones solo en el primer semestre. En ambos casos se utiliza para sostener valoraciones exigentes y compensar a los accionistas ante menores crecimientos previstos.

Estos ejemplos muestran cómo empresas líderes usan el buyback tanto como herramienta defensiva (estabilizar cotización) como ofensiva (premiar al accionista).

Buybacks en el Ibex 35: análisis actual y predicciones

Las recompras han llegado para quedarse en España. Endesa acaba de activar un nuevo tramo por 500 millones; Santander ha anunciado hasta 10.000 millones hasta 2026; BBVA e Iberdrola figuran entre los valores con mayor actividad reciente.

El entorno macroeconómico favorece esta tendencia:

• Tipos de interés todavía elevados pero con expectativas bajistas.
• Fortalezas sectoriales claras (banca, energía).
• Resiliencia del consumo interno.

A medio plazo:

• Más compañías optarán por combinar dividendos crecientes con programas recurrentes de recompra.
• Se consolidará una cultura más anglosajona en la gestión del capital.
• El inversor minorista deberá vigilar no solo los dividendos sino también estos movimientos para valorar correctamente su rentabilidad esperada.

Tabla comparativa: Dividendos vs Buybacks

Recomendaciones prácticas para inversores

Para sacar partido a esta tendencia, conviene:

1. Analizar si las recompras están respaldadas por generación real de caja y no solo deuda.
2. Valorar si el precio pagado es razonable respecto al valor fundamental.
3. Considerar cómo afectan estas operaciones al perfil fiscal personal.
4. Diversificar entre sectores con políticas diferentes para evitar dependencia excesiva del buyback como única vía de retribución.

A día de hoy, septiembre de 2025, conviene seguir muy atento a los anuncios corporativos y analizar cada movimiento con lupa: no todas las recompras son iguales ni su efecto sobre tu bolsillo será siempre positivo.